Alle ogen waren 12 januari gericht op Portugal. Zou het land erin slagen om
haar 10-jarige staatsobligaties tegen een rentepercentage van minder dan 7
procent te slijten bij beleggers? Dat lukte. Lissabon plaatste 599 miljoen
euro aan staatsobligaties met een looptijd van 10 jaar tegen een rente van
6,7 procent. Daarnaast sleet land ook nog 650 miljoen euro driejarig
schuldpapier tegen een rente van 5,40 procent. Dat is natuurlijk nog steeds
duur, maar de regering was tevreden.

Hulp ECB
Het zat er ook wel in dat deze veiling zou slagen. In feite werden ze een
handje geholpen door de Europese Centrale Bank. Die kocht de dagen voor de
emissie van het nieuwe staatspapier al oude Portugese staatsobligaties op om
de vraag naar het Portugese schuldpapier te stimuleren.

De Portugese Minister van Financiën Fernando Teixeira dos Santos, noemde
de veiling na afloop een succes. Het zou aantonen dat de Portugezen geen
hulp van buitenaf nodig hebben.

Dat de Portugese regering vooralsnog geen trek heeft in een reddingsactie moge
duidelijk zijn. Een beroep doen op het Europese Noodfonds en het IMF zou
immers gezien kunnen worden als een brevet van onvermogen van de regering om
de eigen zaakjes op te lossen. Bovendien kijken de hulpverleners vervolgens
voortdurend over je schouder mee.

Kosten
Maar er is nog een andere reden waarom het op de korte termijn logisch is
voor de Portugezen om geen beroep te doen op het Europese noodfonds. De
kosten van een noodlening van de sterke Europese broeders zouden wel eens
niet zo veel lager kunnen zijn als van het lenen via de financiële markten.
Het noodpakket voor Ierland
bestond in november 2010 uit een 3 jarige lening tegen 5,8 procent rente.
Portugal wist op 12 januari nog 3 jarige staatsobligaties weg te zetten
tegen een rentepercentage van 5,4 procent.

Krimp
De kans is echter groot dat lenen voor Portugal binnenkort nog duurder wordt.
Kredietbeoordelaar Moody’s gaf volgens het persbureau Bloomberg
in december 2010 al aan dat het de rating van Portugal wellicht naar beneden
zal bijstellen. Moody's doet dat zodra de zware bezuinigingsmaatregelen die
de regering neemt de economische groei (voor zover aanwezig) in de kiem
smoort.

De dag voor de dag dat de jongste lening werd geplaatst, op 11 januari, maakte
de Centrale Bank van Portugal bekend dat de economie van het land dit jaar
naar verwachting niet zal groeien, maar met 1,3 procent zal krimpen. Een
zogenaamde downgrade is in dat licht dus zeker niet ondenkbaar.

'Praktisch dood'
Al met al zijn analisten er niet gerust op dat het Portugal dit jaar zal
lukken om de benodigde 20 miljard euro op te halen. In de Financial
Times Deutschland stelt een analist al dat “Portugal praktisch dood” is.

Noodplan al in de maak?
Intussen zwellen de geruchten aan dat men is Brussel ondertussen druk is met
het aanleggen van een infuus voor de patient. Het zou gaan om een plan met
garanties ter waarde van 50 tot 100 miljard euro. Bovendien is onduidelijk
hoeveel van de obligaties die 12 januari zijn geveild, zijn gekocht door de
Europese Centrale Bank (ECB), zoals veel handelaren vermoeden. Bekend is wel
dat tachtig procent van de uitgegeven obligaties is gekocht door
buitenlandse partijen.

Geen vertrouwen meer
Ook de Portugezen zelf lijken er niet meer in te geloven dat ze hun
financiële problemen op eigen kracht te boven kunnen komen. Op maandag 10
januari liet een medewerker (Teodora Cardoso) van de Portugese Centrale Bank
zich al ontvallen
dat het land waarschijnlijk hulp van buitenaf nodig zal hebben.

Het is is dus niet zozeer de vraag óf Portugal bij Brussel aan het infuus
moet, maar wanneer.

Lees ook:

'EU
bereidt hulp aan Portugal voor'

Portugal
succesvol met leninguitgifte

Portugal
blijft steunaanvraag ontkennen

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl